由于中东局势再度紧张，加之市场对日本财政健康的担忧加深，投资者纷纷抛售日本国债，收益率持续走高。17日市场上用作长期利率风向标的新发10年期国债收益率一度触及2.93%，为1996年9月以来的新高。国债拍卖冷淡反映出投资者观望情绪上升。
在日美联合干预汇市并推动日元走强后，市场重新评估日本银行未来的货币政策走向，快速上移的加息预期降低了长期国债的吸引力。多数交易员认为日本央行可能接棒加息；若9月加息实现，甚至有声音押注加息节奏可能由此前的长间隔加快至每三个月一次。
不过，日本内阁府公布的二季度实际GDP年化增速仅为1.1%，远低于前值修正后的1.9%和市场普遍预期的2.0%，但仍是连续第三个季度扩张。市场普遍认为，这一“偏弱”数据在边际上削弱了央行9月立即加息的理由，但不足以彻底改变加息主线。 球友会
细分数据表明，二季度私人消费环比持平，企业资本支出下降1.2%，显示内需尤其是企业投资正受到高能源成本和中东冲突的冲击。因此，如果央行更多考虑需求端面临的压力，完全可能把下一步加息推迟到10月甚至更晚。
与此同时，日本政府的扩张性财政政策、公共债务超过GDP两倍、能源进口账单高企，以及央行逐步缩减购债，共同抬高了长期国债的期限溢价。部分市场参与者已将接近3%的10年期收益率视为可能触发新一轮抛售的临界点。
综上所述，较弱的GDP数据或许会压低短端加息预期，但未必能压制长端收益率，市场正面临“增长放缓但政策仍偏鹰派、财政与通胀溢价推高长债”的陡峭化风险。若9月加息延期但10年期国债收益率仍维持在2.8%—3%附近，那将意味着债市担忧已从对央行利率的判断，转向对日本长期财政可持续性与通胀预期的重新定价。 球友会
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