今日，宇树科技的股价再度下跌3.44%，创下上市以来的最低点，相较首日开盘价已减少一半。而更为严峻的问题是，尽管股价下滑，公司的估值依然不合理。初始市值高达4444亿，市盈率达到800倍、市净率50倍，这意味着该公司需要800年才能实现回本。即便当前股价已腰斩，估值依旧高得令人瞠目。人形机器人的未来前景广阔，但这并不足够支撑如此高的估值。
1. 上半年订单情况令人失望。宇树科技在国内的具身智能和人形机器人领域共获得218个中标项目，合同总额达17.23亿。表面上看似繁荣，细拆结构后发现，其中教育科研领域占55.5%，政府及公共平台占20.6%，而工业及技术型企业仅占21.1%。大多数购买机器人者并非以机器人盈利，高校采购用于研究，政府用于示范，真正的商业订单少之又少，缺乏商业闭环让这些订单显得脆弱。
2. 王兴兴亲自承认人形机器人普及尚需5-10年。宇树科技的创始人王兴兴表示，人形机器人尽管有潜力在2-3年内走进千家万户，但理想情况下可能需要5-10年才能真正普及。他强调这一说法反映的是产业爆发的临界点，而不是即将全面普及的时间表。从业者即便对行业前景抱有谨慎态度，但资本市场却以未来十年的预期为依据来定价，这显然是投机行为。 球友会
3. 其他公司估值同样夸张。智谱半年营收为9.539亿，市值却达到5564亿港币，市销率高达278倍，而全球顶尖的人工智能公司Anthropic的市销率仅为31倍。燧原科技在科创板上市时未盈利，市销率61.8倍，仍低于同行平均水平。这些市销率的飙升显示市场已不再关注盈利能力，而是过度偏重于想象力，典型地显示出泡沫经济的后期特征。
4. 对比过去的白酒和新能源市场。2019年，白酒、医药和新能源行业曾被称为“永远的神”，各自的故事均充满吸引力。然而，最终这些行业的估值炒作过后又回归现实，机器人行业也可能重蹈覆辙。在未来三到五年，高位接盘的投资者可能面临惨痛的代价。尽管人形机器人发展的方向是正确的，但投资不仅要看方向，还要注重价格。即使是优秀的公司，若买得过于昂贵，最终也会遭受损失。当前是否能从人形机器人中获利，期待大家在评论区分享看法。
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